经济下滑、港澳签证收紧，澳门赌场营运模式转变

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环球经济下滑及基数效应影响，澳门博彩收入增长呈放缓的趋势。今年5月份澳门博彩收入按年增幅只有7.3%至260.78亿澳门元，首5月累计博彩收入则为1253.95亿元，按年增长21.3%，增幅为09年7月以来的新低。

另一方面，传闻内地收紧往来澳门的签证及降低境外签帐的上限，拖累博彩股昨日（26日）全线下跌。倘消息属实，料澳门旅客人数及赌客注码将大幅减少。不过，近年澳门博彩业的营运模式已逐步作出改变，以应对经营环境转变。

☆增加赌场中场大厅赌台☆

事实上，随着内地经济增长减速，澳门赌场的贵宾业务收入亦减少，赌场则转而加强受经济波动影响较少的赌场中场大厅业务，着力增加赌场中场大厅赌台数目。虽然赌场中场大厅赌客的注码较贵宾业务小，不过净赢率一般较高达5%，而VIP业务则只有2.6%-2.8%，故有助提升赌场的EBITDA利润率。其中，金沙的赌场中场大厅收入比重较高，相信较同业具优势。同时赌场中场大厅业务加快增长，将有助抵销贵宾业务放缓的影响，相信澳门博彩收入增长仍可保持低双位数的增幅。

☆拓非博彩业务☆

另一方面，澳门赌业亦由过往以赌场为发展重心，转向以一站式休闲娱乐及度假村作定位，以吸纳更多家庭客及增加收入来源。当中，银河娱乐旗下综合休闲渡假项目——澳门银河第一期于去年5月中开幕以来，营运表现理想，并带动集团今年首季EBITDA创新高至21.53亿元，较去年同期上升约2倍；而永利澳门在澳门路凼发展中项目，亦为非赌场业务。随着澳门未来三至四年基建相继落成，料有助刺激旅客入境并可带动非博彩业务需求上升。因此，预期非赌博业务将成为澳门赌股未来的增长动力。