澳门博彩业低迷 冲击赌业股

茅塞顿开

2014年10月31日

过去几年，投资博彩业股一直是一个简单的决定：一家公司对澳门的投资规模越大，其前景越好。

但随着澳门博彩收入料将连续第五个月出现下滑，且博彩业股经历了糟糕的一年，投资者和分析师们开始重新审视自己的观点，一些人甚至认为拉斯维加斯是一个拉动利润的新引擎。

中环资产投资基金（Central Asset Investments）驻香港博彩业投资组合经理杨延德（Armand Yeung）表示：我们之前做空澳门博彩业股，现在则完全回避该类股。他称，尽管估值变得更为合理，股息率具有吸引力，但围绕澳门的短期前景仍存在大量争论。

投资者并未从永利渡假（Wynn Resorts Ltd.）周二的业绩电话会议中得到丝毫安慰。被一位分析师问及是否认为澳门的形势正在恶化时，永利渡假首席执行长Steve Wynn说：这个问题很好回答，10月份的情况比之前更糟，所以如果你问的是我们经历的最低点是什么时候，那就是现在。

富国银行（Wells Fargo）在一份10月21日的报告中强调了美高梅金殿梦幻（MGM Resorts International），相对于竞争对手，该股对拉斯维加斯的敞口相对较高而对澳门的敞口较低。当澳门无限风光的时候，对拉斯维加斯的敞口长期以来一直被视为是一个负面因素。

大和（Daiwa）称，澳门博彩控股（SJM Holdings Ltd.）和美高梅旗下澳门业务美高梅中国控股有限公司（MGM China Holdings Ltd.）是其首选，部分原因是这两家公司预计将成为当前澳门扩张潮中最后一家和倒数第二家开设新赌场的公司，在这波扩张潮中澳门六家博彩运营商均投入了数十亿美元新建设新娱乐设施。大和在10月15日的一份报告中称，该机构将回避那些早开设赌场的运营商的股票，因为在明年的收缩中它们可能会首当其沖.

信贷分析师也表达了对澳门扩张计划的担忧。穆迪（Moody's）在10月13日的一份报告中写道，博彩收入的放缓将削弱赌场偿还债务的能力。穆迪分析师提到了新濠博亚娱乐（澳门）有限公司（Melco PBL Entertainment Ltd.）子公司Studio City Finance，该公司新博彩项目定于明年开业，项目资金主要来自债务。

穆迪称，低迷的商业环境意味着Studio City偿清债务的时间将更长，明年或后年其财务状况将恶化。新濠博亚娱乐未回应置评请求。

澳门在经历五年快速增长后已经成为世界最大的博彩中心，然而收入连续下滑中断了这一趋势，这就是市场突然对澳门前景持谨慎看法的背景。

澳门博彩业现在面临许多不利因素，尤其是北京方面的反F运动，Wynn在电话会议上表示，反F运动已经使许多富商躲了起来。

推动澳门博彩业收入增长的商业和经济因素一直是不透明和复杂的。这块土地依靠一个隐秘的博彩中介人网络，把内地大赌客带到博彩场，向他们放贷并且收要赌债。分析师和行业高管们称，很难精确预测博彩收入。

在过去五年里，这一问题无关紧要，因为澳门实际上呈“单边走势”——博彩业收入年复一年飙升。澳门博彩公司的股价也轻松跑赢香港和内地股市。

过去四个月中澳门博彩业收入同比平均减少6.3%，10月份同比降幅预计在20%左右。澳门博彩运营商股价较1月份高点下跌约30%.

美银美林（Bank of America Merrill Lynch）在10月27日的一份报告中称，情况已经如此糟糕，投资者应开始以逆向思维来看待澳门股。报告指出，分析师对澳门博彩股2014年每股收益增速预期已经从此前的30%降至15%，投资者也大幅削减了澳门股的敞口。澳门股的市盈率也从1月份的峰值22倍左右降至17倍，这也是历史平均水平。包括特别股息在内，六家澳门博彩股中有四家的股息收益率为6%-7%，分析师预计这一情况将会持续。

总部位于伦敦的Hermes Investment Managers全球新兴市场负责人格林伯格（Gary Greenberg）说，他的公司最近将银河娱乐（Galaxy Entertainment Group Ltd.）加入了买入名单，而在2013年底该股股价沖高时该公司曾悉数抛售了该股；截至9月30日该公司管理着469亿美元资产。他表示，现在投资澳门股对于长线投资者来说是有意义的。

偶然的冷静

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许影

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胡一刀

菠菜还低迷？经济不行咯